久久联合，岁岁相长，在发展的道路上收获的信任与支持弥足珍贵，为了感恩各位渠道合作伙伴，2020永安国富渠道答谢会于1月10日在钱塘江畔举行。

/ 孟乐 /

永安国富股票投研部总经理兼上海分公司负责人孟乐先生作《2019股票投资总结与2020展望前行》演讲，总结道我们长期以来一直秉持在安全边际下，进行多资产配置，比较追求绝对收益和夏普比。孟总回顾了过去一段时间的市场状况，他谈到，对比2018年初，市场对于经济下行及地缘政治等悲观因素预期较为充分，而在政策上则摆出友好姿态，股票市场目前下行风险有限。不过2018与2019体现为估值失去与获得的两年，由于估值修复相对充分，投资者对于收益率预期也应适当降低。

在这种情形下，永安国富的基金也将保持自己的投资和交易理念，注重夏普比，尤其是在实际操作中关注对风险的识别及控制。孟总认为，展望2020年市场的观点和思路，应对比判断重要。

/ 郭莹 /

永安国富债券投研部总经理郭莹先生以《债券市场回顾和展望》为题作主旨演讲，分析了债券投资框架。回顾过去一年的市场，可以看到纯债收益率相对偏低。谈到对未来债市的展望，郭总根据几类债券不同的特点，给出了他的看法，总结来看，各类债券的性价比都有所下降或呈不明朗态势，不过依旧有获取超额收益的可能性。

郭总最后谈到债券资产在组合管理中的作用，应从两方面来看。首先根据投资者的风险承受能力进行战略资产配置，对不同产品线做出的事前的、整体性的规划和安排。接下来再进行战术资产配置，动态调节债券敞口，获取超额收益。

/ 陈峥 /

永安国富资产管理（香港）有限公司投资总监陈峥向大家介绍了香港市场的特点以及第一支基金自今年成立以来的运作情况。与A股市场相比，陈总认为香港市场的特点在于投资范围更广，可选的投资工具更多。对于管理人来说，香港市场也是通向世界市场的一个良好平台，能够不断扩充视野，向更为优秀的管理人学习。随后陈总通过案例向大家介绍了在实际操作中尝试的几类产品，例如波动率产品、高股息证券等，他指出，通过观察股票的两大维度：价格与波动率，并在它们不同的组合下，采用不同的策略。此外，陈总还谈到在成熟市场中，相比绝对收益，大家普遍更重视夏普率。

/ 肖国平 /

最后，永安国富董事长、总经理肖国平以《永安国富2019年回顾与2020年展望》为题作主旨演讲。肖总首先与在座各位一道回顾了国富2019年的投资表现，随后梳理了我们的投资逻辑，他表示长期来看，盈利好的公司依旧具有超额回报；而静态来看，所谓的核心资产估值并不便宜。

展望来年，肖总从机遇、短期风险与长期风险三方面表达了他的观点。就机遇部分，他认为，相比债券，股票性价比总体偏好；而资管新规的出台、引入净值型管理有利于资本市场规范化健康发展，也从侧面印证资本市场建设正受到前所未有的重视。从居民生活与个体经济来看，炒房热度下降或有利于居民将更多资产配置到资本市场；企业盈利有望得到改善。

风险与机遇总是相辅相成，在抓住机遇的同时，更应注重识别防控风险。短期来看，这一年股票估值修复较多，优质股并不便宜；CPI高企，进一步宽松空间受限；外部宏观因素的不确定性可能为市场带来干扰；各类基金股票仓位较高。而长期风险则主要来源于不确定的内外部宏观因素。

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