2020年11月20日，永安国富2020投资人年会暨“财富之道”论坛在杭州举行。自公司成立以来，我们每年都会邀请部分投资人及合作伙伴相聚西子湖畔，共享宏观经济与时代浪潮的前沿视点，回顾总结公司和产品的运营情况，探讨投研方法论并展望未来。

时光奔涌如大海，转眼已是第五届“财富之道”投资人年会。2020注定是刻骨铭心的一年，我们亦于时代变局中乘风破浪，行稳致远。凡是过往，皆为序章，而永安国富承蒙各位投资者的信任和支持，将不忘初心，砥砺前行。

/ 彭文生 /

中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生博士由于临时赶赴北京参会不能来到我们的年会现场，彭博士通过一段短视频向各位参会嘉宾简要地介绍了对明年宏观经济的一些看法。他认为明年经济复苏将会是全球共振复苏，强度值得期待，但也不可忽视一些风险点，主要在于以下两方面：

■ 一，国际层面，美国的通胀预期上升可能带来美国的长期利率上升，因此对美国的资产市场、全球的金融市场，尤其是新兴国家的金融市场，可能会带来冲击，反过来也会影响全球经济复苏的动能。

■ 二，国内方面需关注中国的债务问题。今年在应对疫情的措施之下，企业部门的债务率再一次大幅上升，未来，偿还债务的负担可能成为一个经济增长的拖累。

另外，从资产配置角度来讲，我们也需要关注所谓的通用资产和专用资产的差异。2020年疫情带来巨大的不确定性，人们增加对通用资产的需求；而明年随着疫情得到有效控制，不确定性下降，人们对专用资产的需求会上升。

/ 王汉锋 /

中金公司董事总经理、首席策略师王汉锋博士以“2021：新格局、新规划、新制造、新消费”为题作主旨演讲，他表示，“新格局、新规划、新制造、新消费”是未来产业及市场发展的主题。

王博士表示过去10年，在中国经济结构转型的背景下，资本市场开启新老分化，以“新”携“老”。具体来看，他认为未来市场将是两个层面趋势的叠加。

首先从周期性波动看，2020年和2021年区别在于，2020年增长与政策密切相关，二者同向地支持市场；而2021年增长继续复苏，政策会明显收紧，二者将是一进一退，因此对股市持相对偏中性的判断。

其次是经济发展的四个结构性趋势：产业升级、消费升级、数字化转型及绿色发展。中国制造正借助“大市场、大长全的产业链、大基建、人才红利”等四大产业链优势，从“三低一弱”(低附加值、低技术含量、低质量、弱品牌)，走向“三高一强”(相对高附加值、高技术含量、高质量，强品牌)。

王博士认为，明年一季度中国经济同比、环比可能出现大幅增长，市场对复苏预期的反映基本到位，一些刺激政策可能将退出，经济将重回平衡，大家对投资收益的预期应适当下降。不过结构性趋势未完，中国新老转换方向并未结束，市场会重视新经济表现，明年新经济还是市场主线。

从大类资产配置角度而言，王博士指出，明年方向上可能较今年出现较大差异，股票上的重点在于结构性机会。

/ 许田 /

2020年的新冠疫情对人类社会生活都造成了巨大影响，也因此让我们更为关注人类生命健康和生物医药的发展。遗传学讲席教授、西湖大学副校长许田博士以“聚焦生物医药发展前沿：挑战和机遇”为题作主旨演讲，他认为生物医学与人工智能的结合是人类社会最猛烈的科技革命，它将改变每一个人和我们的社会。

许田教授以自己多年来的学术研究及产业化经验来向我们展示了这一理念。许教授近二十年与结节性硬化症患者家属、企业家Jonathan Rothberg以及其它合作伙伴在Rothberg研究所和复星领智等转化中心孵化出十多家世界首创公司，并研发出一系列人工智能与生物医药的结合应用产品。

这些人工智能与生物医药相结合的高科技产品家用化是该领域另一大创新与研发方向，可以让更多普通人在家随时检测，对于疾病早期发现有极大帮助，并且大大提高了就医效率与医疗资源的合理利用。

多家公司利用生物科技来研发药物，特别是结合人工智能极大提高药物研发的效率，缩短研发周期，多个药物被批准或在临床试验中。

而在谈到当下生物医学与人工智能结合的这波科技浪潮时，许田教授认为培养我国的创新人才以及打破科研和转化创新的壁垒是当务之急。

/ 肖国平 /

最后，永安国富董事长、总经理肖国平以“行远自迩，笃行不怠——2020年投资回顾与展望”为题作主旨演讲。肖总表示，投资是一条漫长的道路，需要我们稳扎稳打，一点一滴逐步积累、逐年进步，拉长时间，相信会给投资人交出满意的答卷。

永安国富成立至今已近6年，肖总开篇首先与各位客户一道回顾了国富这几年的投资表现，综合大市场环境，他认为在合理预期内。随后肖总具体分析了国富基金产品的收益构成及资产配置情况并总结了2020年的收益表现。

接下来肖总分别阐述了对当前股票、债券、期货市场的一些看法。

肖总认为当前股票市场主要存在以下特点，一方面供需两旺，一方面股市整体估值不低，但行业估值分化较大。在这样的大背景下，我们选股应聚焦行业研究，基于对行业与公司商业模式等的深刻理解，来寻找高壁垒和高成长性公司。因此这就要求我们能力圈不断拓展与深化。而着眼全球范围，则可以从壁垒、成长性、估值更为合理的范围内选择投资标的。

而就债券市场来说，肖总指出当前主要存在国内利率水平向均值回归，较低的信用利差面临上行压力，以及较高的内外利差有收敛可能这些现状。

期货市场方面，2020年主要存在以下特点：（1）疫情造成大宗商品机会；（2）中美贸易战、猪周期给农产品带来大幅波动；（3）人民币汇率的大幅波动给境内外套利增加了不确定机会。而参与期货市场投资多年，肖总总结道，我们拥有较完整的投资框架；这几年期货市场也在不断健康发展；我们应坚持向产业学习，向产业渗透，持续投入以保持优势地位。

最后肖总说道，永安国富在这几年发展中，每年都会遇到新的挑战，而我们都能够将挑战化为机遇，笃行不怠。在未来，希望能够继续保持我们在期货市场的优势，并不断拓展债券与证券市场的能力圈，永远保持学习的氛围；不断完善公司治理与考核机制，为公司的发展奠定坚固的基石。当然最重要的是感谢所有的投资人一直以来的陪伴，希望大家都能在时间的长河中携手并进！

感恩信任

同心同向

共创价值

现场集锦